萨姆·奥特曼的“傍大款”能力正不断刷新行业认知。当地时间10月28日，OpenAI与微软发布联合声明，宣布签署新的最终协议——微软将支持OpenAI董事会推进公益公司（PBC）组建及资本重组。对OpenAI而言，这场重组的核心价值在于“赢得自由”：微软不仅放弃作为算力提供商的“优先拒绝权”，还为其打开了与第三方合作及向营利性实体转型的空间。同日，OpenAI董事会主席布雷特・泰勒宣布公司完成重组，这场持续五年的“世纪联姻”迈向新阶段。
利益交换是合作的底色。为达成协议，OpenAI作出关键妥协：确定微软27%的持股比例，并承诺额外购买价值2500亿美元的微软Azure云服务算力。更引人瞩目的是，路透社援引知情人士消息称，OpenAI正筹备首次公开募股（IPO），估值或高达1万亿美元，有望成为史上规模最大的IPO之一。一边以算力承诺换取发展空间，一边加速推进资本化，OpenAI在2025年将“交易艺术”玩到了极致。
过去数月，硅谷俨然成为OpenAI的“交易秀场”。尽管外界质疑这场资本游戏背后的“泡沫”，但无人否认奥特曼的外联能力。为锁定“近乎无限的算力”，他发起猛烈的交易攻势，让硅谷巨头在竞争中争相押注OpenAI的未来。英伟达、甲骨文、AMD、软银……如今，全球顶尖半导体公司、云计算巨头乃至美国经济的重要板块，都与OpenAI的命运深度绑定，使其成为“太大而不能倒”的存在。一场围绕AI的“荣辱共同体”正在形成——“都是一条绳上的蚂蚱，谁也别松手”。
一、微软：从“独家掌控”到“联盟核心”
微软与OpenAI的新协议，是双方围绕“安全与利益”展开深度博弈后的结果，标志着关系从“依附”转向“共生”。此次博弈的核心背景在于OpenAI的营利性重组——其营利性组织转型为公益公司（OpenAI Group PBC），原非营利组织更名为OpenAI基金会并持股26%，仍掌握对营利性组织的控制权，尤其在通用人工智能（AGI）到来前拥有核心资源获取权。这一重组是在与加利福尼亚州和特拉华州总检察长办公室近一年对话后完成，旨在平衡“确保AGI造福全人类”的公益使命与商业扩张需求。
双方协议的博弈焦点集中在AGI相关条款与知识产权划分，核心进展体现在三方面：其一，股权与治理重构。微软持有OpenAI Group PBC 27%股权（对应约1350亿美元投资权益），剔除近期融资影响后持股比例达32.5%；OpenAI基金会持股26%，员工及投资者合计持股47%，形成“公益+资本”的制衡架构。其二，AGI协议的精细化升级。2019年合作中“AGI实现后微软失去技术访问权”的模糊条款被改写：引入独立专家小组验证AGI是否达成；微软对模型和产品的知识产权延长至2032年，且涵盖AGI后的模型（配安全护栏）；研究知识产权（模型开发机密方法）有效期至AGI验证或2030年（取较早者），但不包含模型架构、权重等核心资产，微软保留非研究知识产权。其三，算力自由与利益绑定。OpenAI以“未来购买2500亿美元Azure云服务”为代价，换取微软放弃算力“优先购买权”，同时约定：与第三方合作的API产品仍为Azure独占，非API产品可部署于任意云平台；OpenAI可向美国政府国家安全客户提供API访问（不限云提供商），也可发布符合标准的开放权重模型。
对微软而言，妥协中暗藏战略布局。协议允许微软独立或联合第三方开发AGI，但若使用OpenAI的IP开发AGI，在正式宣布前模型将受计算阈值限制（远大于当前领先模型训练规模），这既释放了微软的研发自主性，又为AGI竞赛设置了安全缓冲。同时，微软不再拥有OpenAI消费硬件的知识产权——这与OpenAI 2025年5月以65亿美元收购苹果前设计师Jony Ive创办的LoveFrom公司密切相关，后者正联合开发一款取代手机的先进AI设备，支持环境感知、语音交互，目标是“打造随时随地使用的个人AGI”。双方从“绑定排他”走向“各自独立又深度联动”，微软则从OpenAI的“头顶利剑”，转变为“荣辱共同体”的核心成员，而OpenAI也通过博弈获得了商业扩张与技术研发的双重自由度，为其酝酿中的2026年下半年IPO（估值或达1万亿美元）奠定基础。
二、巨头围猎：算力竞赛与资本狂欢
奥特曼的算力野心并非一蹴而就。2024年2月，他曾发帖呼吁建设大规模AI基础设施，并洽谈筹集7万亿美元资金，却屡屡碰壁：向微软提出1000亿美元“星门”数据中心计划遭纳德拉拒绝；向台积电提议7万亿美元全球芯片厂计划，被CEO魏哲家评价“过于激进”。转机来自软银CEO孙正义——这位对“AI奇点”着迷的投资人，在东京“凡尔赛宫”般的私人宅邸中，与奥特曼达成共识，共同发起5000亿美元“星门计划”，并联合甲骨文在特朗普总统见证下宣布项目。
“星门计划”点燃了硅谷的“算力竞赛”。英伟达黄仁勋率先入局，以“租赁500万枚芯片（价值3500亿美元）+1000亿美元投资权”的方案，与OpenAI达成合作，黄仁勋称其为“人类历史上最大规模的计算项目”。值得玩味的是，谈判转折源于《The Information》报道“OpenAI租用谷歌TPU芯片”，黄仁勋随即致电奥特曼重启谈判——无论消息真伪，这都成为OpenAI撬动巨头的关键筹码。
甲骨文和AMD紧随其后。甲骨文以3000亿美元合同成为“黑马”，消息公布后股价暴涨40%，市值一度逼近1万亿美元，董事长拉里·埃里森短暂登顶“全球首富”。尽管微软高管质疑其履约能力（OpenAI每年需支付600亿美元，是当前营收的4倍），但这桩交易直接刺激微软宣布建设“全球最强大AI数据中心”，并重启与OpenAI的算力合作谈判。AMD则拿出“激进方案”：向OpenAI提供6吉瓦算力，以公司未来10%股票作为激励——即便产品尚未验证，CEO苏姿丰直言“夜不能寐的是为OpenAI提供足够算力”。协议公布后，AMD股价单日暴涨24%，创历史最大涨幅之一。
三、“荣辱共同体”的底层逻辑：绑定与博弈
OpenAI构建的联盟呈现三大特征：其一，“内循环”式绑定。巨头间形成“投资-算力-估值”的正向循环——英伟达、甲骨文的投资推高OpenAI估值，而OpenAI的订单又支撑巨头营收预期，股价与估值相互滋养。其二，竞争催生“连锁反应”。甲骨文的3000亿美元交易刺激微软加码，AMD的“股权激励”倒逼行业跟进，每一笔交易都成为下一轮博弈的“催化剂”。其三，“中心-辐射”结构。OpenAI处于联盟核心，各方既服务于其算力需求，又彼此竞争较劲——黄仁勋对AMD“未产先押注”的评价暗藏不屑，这种微妙的竞争反而让OpenAI获得更多议价权。正如苏姿丰所言：“OpenAI处在宇宙中心，所有人都在听山姆·奥特曼说什么。”
四、光环之下：繁荣与隐忧
尽管资本狂欢不断，OpenAI的挑战依然严峻。从基本面看，公司尚未实现盈利，却需承担巨额算力成本——仅甲骨文、微软的订单就意味着未来数年每年数千亿美元的支出，营收与成本的“剪刀差”亟待填补。从行业竞争看，Anthropic、xAI等对手加速崛起，谷歌、亚马逊在AI基础设施领域的投入毫不手软，OpenAI的“算力垄断”优势并非不可撼动。从联盟稳定性看，巨头间的利益平衡脆弱易碎：微软与英伟达的算力竞争、甲骨文与Azure的云服务博弈，若未来OpenAI估值或盈利不及预期，联盟可能面临“树倒猢狲散”的风险。
但不可否认，奥特曼构建的“荣辱共同体”已改写AI行业格局。通过将资本、算力、技术绑定成“利益网络”，OpenAI不仅获得了发展所需的资源，更掌握了行业话语权。这场资本游戏的结局尚未可知，但可以确定的是：AI的竞争已从“技术比拼”升级为“生态博弈”，而OpenAI正站在这场博弈的最中心。